با عبور از نیمه دوم سال تجاری، تحولات قابل توجهی در زمینه بنیادی وجود دارد. همه به جز متخصصان تحلیلگر فنی، پیامدهای آن را برای فرصت های تجاری تشخیص می دهند. با تهدید سیستماتیک تورم افسارگسیخته، سیاست نرخ بهره تهاجمی و افزایش ترس از رکود، این احتمال وجود دارد که کاهش عادی در “رکود تابستانی” با نوسانات غیرفصلی و فشار شدیدتر برای ریسک گریزی عمومی جایگزین شود. ریسک گریزی یک si ناآشنا نبودght تا نیمه اول سال 2022. Dow و S&P 500 تقریباً از ابتدای سال در مسیر خود به سمت «بازارهای نزولی» از بالاترین رکورد پایین‌تر بودند. با این حال، با وجود این و بسیاری دیگر از معیارهای ریسک در روندهای قوی پایین تر، USDJPY و تلاقی ین توانستند بالاتر از آن حرکت کنند.
نمودار USDJPY با SMA 100 روزه و نرخ تغییر 100 روزه (روزانه)
نمودار تهیه شده توسط John Kicklighter، ایجاد شده با IG Platform
یکی از جنبه های منحصر به فرد ریسک گریزی که در این چرخه جدید دیده ایم این است که همراه با یک معکوس شدید در سیاست پولی جهانی است. تا این سال، بانک‌های مرکزی جهان از طریق سیاست‌های نرخ بهره نزدیک به صفر و برنامه‌های محرک عظیم، سیستم را پر از پول می‌کردند. همانطور که این بزرگی پس گرفته می شود، احساسات معکوس می شود، اما با افزایش بازده، پتانسیل جمع آوری “حمل” نیز افزایش می یابد. از آنجایی که غرب نرخ ها را به شدت افزایش داد و BOJ تلاش کرد سیاست خود را ثابت نگه دارد، اشتها برای بازگشت موفق شد احساس حفظ خود برای سرمایه را خنثی کند. من فکر نمی کنم که این حرکت رو به جلو دوام بیاورد. اگر ریسک گریزی عمیق تر شود، حتی پیش بینی های سودآور تا پایان سال نیز نوسانات احتمالی نرخ ارز را خنثی نمی کند. بعلاوه، این احتمال وجود دارد که BOJ نتواند سیاست منزوی خود را ادامه دهد، به خصوص که دولت نگران ین است. من به دنبال نشانه هایی هستم که بازار متعهد به چرخش با حذف سطوحی مانند 132 و 126 است.
نمودار USDJPY با SMA 100 ماهه (ماهانه)
نمودار تهیه شده توسط John Kicklighter، ایجاد شده با IG Platform
وقتی صحبت از نرخ ارز می شود، همیشه یک ارزش نسبی وجود دارد که مشخص می کند سرمایه به کدام سمت جریان دارد. رشد نسبی و قرار گرفتن در معرض ریسک موضوعات اساسی کلیدی را نشان می دهد که بازار را هدایت می کند. اما تا نیمه اول سال 2022، محرک اصلی “عمده” FX سیاست پولی و پیش بینی نرخ بوده است. قابل ذکر است، در جایی که پیش‌بینی‌های نرخ نسبتاً نزدیک است (مثلا USDCAD)، روند نسبتاً ملایمی وجود داشته است. از سوی دیگر، یورو دلار کاهش قابل توجهی به میزان 10 درصد در نیمه اول داشته است زیرا بانک مرکزی اروپا تلاش کرد تا از افزایش نرخ‌ها جلوگیری کند در حالی که فدرال رزرو بر روی شتاب‌دهنده قدم گذاشته است. تفاوت قابل توجهی بین این دو اقتصاد اصلی در حدود آوریل و مه ایجاد شد، اما جزر و مد شروع به تبدیل شدن به ژوئن کرد زیرا بانک مرکزی اروپا متوجه شد که دیگر نمی تواند از مبارزه با تورم جلوگیری کند.
وضعیت سیاست های پولی بانک مرکزی و پیش بینی های پایان سال
نمودار ایجاد شده توسط جان کیکلایتر
با نگاهی به نیمه دوم سال 2022، این احتمال وجود دارد که فدرال رزرو به روند افزایش قابل توجه نرخ بهره ادامه دهد در حالی که بانک مرکزی اروپا در مورد چگونگی شروع رژیم سختگیرانه خود و با چه سرعتی برای ادامه دادن آن تردید دارد. بعید است که ارزش دلار به طور قابل توجهی اغراق آمیزتر از جایی که در اواسط سال بود رشد کند. اگر تفاوت‌های نرخ و مسیرهای رشد در دوره‌های نسبتاً مشابه باقی بماند، من به دنبال EURUSD خواهم بود تا کف 1.0635 را که نزدیک به دو دهه قبل ادامه دارد، حفظ کند. عادی شدن روند احتمالاً شاهد حرکتی به محدوده وسیع تر تا 1.2150/1.2000 خواهد بود. وایلد کارت شدت روند ریسک است. اگر ریسک گریزی شدید شود، جذابیت امن دلار می تواند باعث شکست شود.
نمودار EURUSD با SMA 50 هفته ای (ماهانه)
نمودار تهیه شده توسط John Kicklighter با نمودارهای TradingView