S&P 500 در برابر عقب نشینی در مبانی ضعیف و بازارهای کف آلود آسیب پذیر است

S&P 500 در سال 2023 به طور قابل توجهی بهبود یافته است، بیش از 13 درصد نسبت به سال گذشته، که ناشی از حرکت صعودی خارق العاده بخش فناوری در پشت خوش بینی و گمانه زنی است که ظهور “هوش مصنوعی” بهره وری را افزایش می دهد و در نهایت، درآمد.

در بیشتر مسابقات رالی 2023، وسعت ضعیف بود، اگرچه بعداً بهتر شد، اما این بهبود برای نشان دادن مشارکت گسترده کافی نبود. به طور کلی، زمانی که عوامل داخلی بازار ضعیف هستند و تنها تعداد کمی از بازیگران مسئول عملکرد شاخص مثبت هستند، سودها کوتاه مدت هستند.

مسلماً، هوش مصنوعی می‌تواند شرکت‌ها را به سمت افزایش سود سوق دهد، اگرچه فوراً یک تغییر دهنده بازی نخواهد بود، اما حتی اگر در حاشیه باشد، یک خطر مهم وجود دارد که نباید نادیده گرفته شود: بنیادهای ضعیف.

در سه‌ماهه‌های اخیر، انعطاف‌پذیری فوق‌العاده اقتصاد ایالات متحده، همراه با تورم، به حفظ سود شرکت‌ها کمک کرده است، و بسیاری از تحلیل‌گران را به اشتباه تصور می‌کنند که بدترین وضعیت به پایان رسیده و نور انتهای تونل در حال نزدیک‌تر شدن است. با این حال، این ارزیابی ممکن است خیلی خوشبینانه باشد.

در حالی که درست است که اقتصاد تاکنون توانسته است در برابر چالش‌های متعدد بدون آسیب‌های زیادی مقاومت کند، اما موج به زودی تغییر خواهد کرد. با توجه به اینکه نرخ بهره در حدود 5.0 درصد در نوسان است و فدرال رزرو قصد دارد 50 واحد افزایش اضافی در این چرخه ارائه دهد، تسلیم شدن چشم انداز اقتصاد کلان در برابر فشار موضع بیش از حد محدودکننده بانک مرکزی فقط یک مسئله زمان است.

این واقعیت که سیاست پولی با تاخیرهای طولانی و متغیر عمل می‌کند احتمالاً توضیح می‌دهد که چرا تقاضای کل در برابر کمپین صعودی اجباری فدرال رزرو غیرقابل نفوذ بوده است، اما از آنجایی که تأثیر شرایط اعتباری سخت‌تر از طریق اقتصاد واقعی تغذیه می‌شود، شبح رکود باید به چارچوب بازگردد.

تعیین زمان بندی مناسب می تواند مشکل باشد، اما افزایش مداوم مطالبات بیکاری در ایالات متحده در ماه ژوئن ممکن است نشانه ای باشد که بازار کار در شرف سقوط است. به همین دلیل، بسیار مهم است که داده‌های شغلی را از نزدیک دنبال کنیم، با توجه به اینکه روز محاسبه گاوها ممکن است زمانی فرا برسد که اولین گزارش منفی حقوق و دستمزد غیرکشاورزی فرا برسد.

جدای از رکود احتمالی و تأثیر مخرب آن بر درآمد، ریسک‌های دیگری نیز وجود دارد که باید به آنها اشاره کرد که اولین مورد کاهش تورم است. در حالی که روند نزولی در CPI برای مصرف کنندگان عالی است، برای رشد درآمد و حاشیه سود منفی است. پس از شروع دوره گزارش سه ماهه دوم در ماه جولای، این پویایی ها برای وال استریت آشکارتر می شود.

باد مخالف دیگری که بر سر سهام وجود دارد، کاهش نقدینگی است. از آنجایی که دولت ایالات متحده انتشار خزانه داری را افزایش می دهد تا خزانه خود را حدود 1.2 تریلیون دلار به دنبال حماسه سقف بدهی افزایش دهد، ذخایر بانکی در این سیستم می تواند به طرز معناداری کاهش یابد و عرضه پول را کاهش دهد. نیازی به گفتن نیست که این برای دارایی های ریسکی بد است.

به دلایل بالا، S&P 500 ممکن است در یک بیداری بی ادبانه قرار گیرد و در سه ماهه سوم با یک اصلاح نزولی بزرگ مواجه شود – رویدادی که به حذف بخشی از کف ایجاد شده در طول رشد بازار 2023 کمک می کند. از این نظر، تنظیمات نزولی از یک پیشنهاد ریسک-پاداش جذاب تر به نظر می رسند.

من شخصاً قبل از در نظر گرفتن شرط بندی در برابر S&P 500 منتظر یک عقب نشینی متوسط ​​خواهم بود، شاید در مورد شکست یک منطقه پشتیبانی کلیدی، نه قبل از آن. اگر روحیه بازار از قبل تضعیف شده باشد، احساسات منفی می تواند ضعف را تقویت کند و به نفع موقعیت های فروش کوتاه باشد.

با نگاهی به نمودار هفتگی S&P 500، یک منطقه فنی که در صورت شکسته شدن می تواند فروشندگان را به عقب بکشد، سطح روانی 4200 است، جایی که نوسان اوج فوریه با میانگین متحرک ساده 50 روزه و خط روند رو به افزایش از پایین ترین سطح مارس مطابقت دارد.

شکست در حفظ بالای 4200 می‌تواند منجر به فروش شدیدی شود که زمینه را برای حرکت به سمت 4085 فراهم می‌کند، یعنی اصلاحی فیبوناچی 38.2 درصدی اکتبر 2022/ ژوئن 2023. اگر قیمت‌ها از این کف بروند، زیان‌های بیشتری در انتظار خواهد بود، با حمایت بعدی در 4005، کمی بالاتر از میانگین متحرک ساده 200 روزه و خط روند افزایشی از پایین‌ترین سطح سال گذشته ادامه پیدا کرد.

نمودار هفتگی S&P 500

منبع: TradingView